央行二季度货币政策执行报告：坚持实施正常的货币政策

    本报记者 谭志娟 北京报道

    8月9日，央行发布了《2021年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”）。在经济形势上，《报告》指出，今年以来，我国持续巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，有效实施宏观政策，经济持续稳定恢复、稳中向好，供给稳定、需求回升，高质量发展稳步推进。2021年上半年国内生产总值（GDP）同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，其中第二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%，较第一季度加快0.5个百分点；上半年居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，就业形势总体稳定，进出口贸易增势良好。

    不过，《报告》同时指出，目前我国经济持续恢复增长，发展动力进一步增强，也要看到，全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，对此既要坚定信心，又要正视困难，集中精力办好自己的事，努力实现高质量发展。

    对此，中国银行研究院研究员梁斯8月10日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“总体看，当前我国经济延续稳步增长态势，但仍然存在一些不确定因素。一方面，全球疫情的演变仍存在不确定性，近期国内疫情呈现出零散、多发的态势，这对我国经济的稳健运行将带来一定干扰；另一方面，我国经济存在不均衡的问题。”梁斯还预计：“为了应对国内外经济环境的各类不确定性，未来货币政策将在稳健的基调上注重灵活、合理、适度，坚持以我为主，在更好服务实体经济发展的同时有效防范外部风险冲击。”

    坚持稳字当头

    在货币政策上，《报告》指出，总体来看，疫情发生以来我国坚持实施正常的货币政策，今年上半年货币政策力度已基本回到疫情前的常态，在全球宏观政策中保持领先态势。

    对于下一阶段主要政策思路，《报告》还指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持实施正常的货币政策，搞好跨周期政策设计，增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。建设现代中央银行制度，健全现代货币政策框架，完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

    梁斯告诉记者：“上述《报告》重点强调‘稳字当头’，有助于更好应对各类不确定性因素。尤其疫情的反复会对经济稳健运行产生困扰，且主要发达经济体货币政策转向步伐可能加快。例如，美联储已小幅上调超额准备金利率和隔夜逆回购工具利率，市场普遍预计这是在为Taper做准备。因此，坚持稳健货币政策，维持我国经济稳定增长是当务之急。”

    梁斯同时还表示：“强调‘跨周期’的政策设计，目的是从中长期来评估总体形势，有助于增强调节能力和自主性，兼顾国内与国外，长期与短期，维持防风险和稳增长之间的动态平衡，确保做好政策衔接工作。”

    长江证券宏观首席分析师于博在最新研报中也认为，坚持稳字当头体现为：首先稳货币稳杠杆，一季度货政报告提出“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，而二季度货政报告不仅新增“稳字当头”，也延续了政治局会议的精神，强调要“坚持实施正常的货币政策，搞好跨周期调节”，“增强宏观政策自主性”；其次，稳价格稳预期，二季度报告新增“密切跟踪研判物价走势，稳定社会预期”。

    在物价方面，此次《报告》指出，密切跟踪研判物价走势，稳定社会预期，保持物价水平总体稳定。

    民生银行首席研究员温彬也表示：“此前政治局会议对当前经济形势作出判断，强调宏观政策的连续性和稳定，下一阶段的货币政策将延续稳定的基调，做好跨周期的调节。”

    7月30日召开的中央政治局会议指出：“要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。”

    加大对小微企业与制造业等领域支持

    记者注意到，此次《报告》还指出，发挥再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具的牵引带动作用，实施好信贷增长缓慢省份再贷款政策，有序推动碳减排支持工具落地生效，引导金融机构加大对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的支持。

    《报告》公布的数据显示，6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到31%和41.6%。

    梁斯对记者表示，确保对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的支持力度，这是经济实现高质量发展的重要基础。这需要支持政策、金融机构和各类市场主体形成三方合力，将各项支持政策落到实处。

    梁斯同时还指出，本次报告对绿色金融的表述明显更多，也明确了支持方向，预计未来将进一步加大支持力度。“本次报告提出‘有序推动碳减排支持工具落地生效’，一方面意味着可能相应的支持工具已经成型，未来会逐步推出。另一方面则是贯彻政治局会议提出的不搞运动式的绿色转型，要注重‘有序推动’。”梁斯说。

    此外，《报告》还强调：“健全市场化利率形成和传导机制，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，完善央行政策利率体系，持续优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。”此前不久的7月30日央行召开的2021年下半年工作会议强调“促进实际贷款利率稳中有降”。

    据《报告》公布的数据，6月，贷款加权平均利率为4.93%，创有统计以来新低；企业贷款加权平均利率为4.58%，较上年同期下降0.06个百分点，小微企业综合融资成本稳中有降。

    东方金诚首席宏观分析师王青认为，《报告》要求“推动实际贷款利率进一步降低”，下半年企业贷款利率还有下行空间，但居民房贷利率还可能会上行。

    （编辑：孟庆伟 校对：颜京宁）